国泰君安：资本市场改革再提速 券商投资两主线

      专访旨在阐释证监会如何贯彻落实中央金融工作会议部署、更好支持实体经济高质量※发展并促进资本市场平稳健康运行。10月30日至31日召开的中央金融工作会议指出，要更好发挥▓资本市场枢纽功能，推动股票发行卐注册制走深走实。证监会党委书记、主席易会满接受专访旨在详细阐释如何贯彻落Ψ 实中央金融工作会议的相关部署、如何更好支持实体经济高质量发展并促进资本市场的平稳健康运行。

  证监会将抓紧制定建设中国特色▅现代资本〖市场政策框架，围⊙绕健全资本市场功能推出更多务实举措，并为资本市场改革发展创造更加有利的环境。1）抓紧制定建设中国特色现代资本市场政策框架：证监会将把握“一条主线”，即强化政ζ　治引领，做到“三个突出”，即突出主责主业、改革深化和自【我革命，抓紧制定建设中国特色现代资本市场政策框架，将坚持○成熟一个、推出一个，扎实推动落地见效。2）围绕健全资本市场功能推出更多务实举措：一是将︽推动股票发行注册制走深走实，包括加大〖对高水平科技自立自强、现代化产业体系建设等重点领域的支持力度，加大力度推进投资端改革、吸引更多中长期资金入市¤等；二是健全多层次资本市场体系；三是大力提高上市公司质量；四是推进资本市场高水平制▆度型对外开放。3）着力提升监管适应性、针对性，为资本市场改革发展创造更加有利的环境：全力维护资本市场稳定运行，包括完善一二级市场逆周期调节机制，鼓励和引导①上市公司回购、股东增持，发挥好各类经营主体内在稳市作用等；落实监管主责主业，坚决№消除监管真空，加强监管能力建设。

  预计资本市场改革举措将更为系统、务实，并进入政策的持续、密※集出台期，资本市场运行更为平稳健康、证券行业格局加速重构。1）预计中国特色现代资本市场政策框架将快速形成，改革举措将更为系统、务实，政策将持续、密集出台。2）各项举措有望促进资本市々场更加平稳健康运行，并加速证券行业格局重构。中长期机构资◤金入市将带来更多券商机构业务需求，支持高水平科技自立自强、现代化产业体系建设政策将加速券商企业服务模式『变革，更多培育一流□投行和投资机构的政策直接利好头部券商并催生更多并购重组，我们预计头部券商将更为受益、市场集中度将进一步向头部集中①。

  投资建议：建议增持头部优质券商和有并购重组预期的券商。截至12月4日，券商板块PB估值1.35倍，处于2012年以来的11.40%分位，安全和性价比高。

  风险提示：权益市场大幅下行◣。

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