近日,7天逆回购(OMO)、常备借贷便利(SLF)、中期借∮贷便利(MLF)利率接连下调,市场预计6月20日LPR(贷款市场报价利率)大◣概率亦将调降。投资者担忧贷款利率下行将使商业银行净息●差收窄,盈利能力受到挤压。
笔者以为,“降息”未必利空银行股,投资者不必过度◤担忧“降息”冲击商业银行净息差。
首先,“降息”对商业银行净息差的影响有待观察。我国贷款利率市场化程度较高,利率变化传导』机制为“OMO利率-SLF利率-MLF利率-LPR-贷款利率”,MLF利率下调后♀,LPR往往随之调降。如果6月20日LPR调降幅度较大,后续季度内商业银行到▓期续作的中长期贷款重定价将面临一定压力,净息差也会随之承压;如果LPR未调降▽或下调幅度较小,自然对商业↘银行净息差影响较小。综合来看,多家券商机构预计此次1年期和5年期以上LPR分别下调5个、15个基点。
其次,近期商业银行密集下调了存款利率,行业净息㊣差已较此前有所抬升,避免贷款利率下行大幅冲击净息差。具体来看,5月15日,利率自律机制下调协定、通知存款基准利率加点上△限;此后,国有大行和多家股份行先后下调←了活期及部分中长期定期存款利率。不同品种的存款利率下调提升了商业银行净息差水↑平,为贷款利率下行预留了一定的空间。
再者,从市场预期层面看,适时“降息”释放出支持实体经∩济的积极信号,有利于引导市♂场预期,提振信心,推动贷款需求回暖。而贷款需求回暖有利于商业银行降低资☆产投放压力,提升资产收益率,进而◣提升净息差水平,改善经营效益。
最后,从长〓期视角看,金融与实体经济共生共荣,实体经济好金融才会好。此次央行“降息”有利于实体经济获取更低的融↘资成本,增强内生动力,对于扩大总√需求、促进充分就业、支持经济向好发展将发挥积极作用,反过来也利好商业银行自身的发展。
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