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    充电桩零部件行业首次覆盖，增持评级。补能〖缺口叠加补贴政策有望推动中美欧市场充电桩快速铺设，充电桩的核心零部件充ξ　电模块和充电枪成本占比分别为45%/20%左右，而磁性元器件》决定了充电模块的电气性能，成】本占比约为25%，充电模块、充电枪和磁性元器件将深度受益于充电桩快速铺设，并且兑现节奏将快于整桩∮。推︼荐及受益标的为：1）充电模块，推荐欧陆通及通合科技，受益标的为英可瑞；2）充电枪，受益标的为永贵电器；3）磁性元器件，推荐可立克及京泉华。

  新能源汽车销量高增加剧补能不足问题，补贴政策加速充电桩铺设。2022年全球新能源汽车销量超2500万辆，同比增长▅超50%，然而充电桩建设相对滞后。2022年中国车桩比为2.5:1，但存在180万台充□　电桩需要满足996万辆新能源汽车补能需求的结构性不足问题，2021年欧美市场公共桩车桩比超过15:1。中美欧均〒推出补贴政策以加速充电桩尤其是公→共直流充电桩铺设，我们预计2023年中美欧市场将新增超700万台充电桩。

  零部件收益兑现快于整∏桩，直流桩功率提升增加需求。充电模块和充电枪是充电桩成本占比最高●的两个部件，合计占比达到60%-70%，磁性元器件是充电模块的核心原件，下游充电桩厂商出货量快速增长需要提前采购∏零部件，充电桩行业高景气将率先体现在提部件需求上。随着120kW直流桩▲成为公共充电桩主流，2022年新增公共直流充电桩已经达到162kW并将继续提升，增加对充电模块和磁性元器件的需求，推动液↓冷充电枪渗透率持续提升。

  可靠性壁垒强化先发优势，率先推出新产品的厂商有望构筑壁垒。下游充电桩厂商对充电模块的可靠性要求较高，往往要求达到5年内故障率低于2‰或者7年内低于1%，模块厂商通常【需要5年时间以优化工艺来实现该可靠性要求，考虑到充电模块扩产速度较快，产品经验证的现◇有头部厂商有望保持高市占率。而液冷充电枪和40kW以上充电模块等新产品尚未实现大批量出货，率先实现量产的厂商能够提前验证其产品可靠性，从而构筑可验证的可靠性壁垒。

  风险提示：新∩能源汽车景气度下滑；大宗商品价格快速上涨。

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